近日，周杰伦、陈奕迅、泰勒 · 斯威夫特（Taylor Swift，昵称"霉霉"）、梦龙（Imagine Dragons）…… 这些顶流艺东谈主的互助方——环球音乐，收到了来自华尔街"小巴菲特"比尔 · 阿克曼一份"天价"收购要约：估值 640 亿好意思元，溢价 78%。

这家在内行录制音乐商场约占三分之一份额的老牌音乐巨头，往时一年股价跌了 26%。

更让东谈主疑心的是，如今 AI 一经能批量"创作"音乐，为什么阿克曼还快意斥巨资赌一家老牌音乐公司的异日？AI 期间，原创音乐还值若干钱？

图片起首：环球音乐网站截图

华尔街"小巴菲特"再次"起初"：78% 溢价收购老牌音乐巨头

2026 年 4 月 7 日，有着华尔街"小巴菲特"之称的阿克曼通过其执掌的潘兴广场成本照应公司（Pershing Square），向环球音乐董事会提交了一份非敛迹性收购要约，激勉商场正常关心。

该提案操办以现款加股票的形势收购，对环球音乐的估值高达约 640 亿好意思元（约合 558 亿欧元），约合每股 30.40 欧元，这一价钱相较于提案公布前环球音乐每股 17.10 欧元的收盘价，溢价高达 78%。

凭证该决策，团结后的新实体将成为一家内华达州公司，并寻求在纽约证券往复所上市，预测往复将在年底前完成。

这次提案并非是阿克曼与环球音乐的初度斗争。

早在 2021 年，环球音乐从法国维旺迪集团（Vivendi）分拆并在阿姆斯特丹上市前，潘兴广场就曾尝试通过其 SPAC 公司进行收购，但因监管审查作罢。随后，潘兴广场平直入股，成为环球音乐的大股东之一，阿克曼也一度参加董事会，但于 2025 年 5 月离职。连年来，潘兴广场已将其持股比例从领先的 10% 削减至约 4.7%。

阿克曼的"阳谋"：环球音乐的宏大曲库是 "硬通货"

阿克曼为何再次重燃对环球音乐的收购趣味？

阿克曼在致环球音乐董事会的信中直言："环球音乐是内行最具影响力的音乐公司，领有无与伦比的艺术家声势和音乐版权，其价值被商场严重低估。"

他指出，环球音乐股价发扬欠安是"一系列与音乐业务发扬完全无关的问题"所致，枢纽问题便是环球音乐在阿姆斯特丹的上市场所。由于欧洲商场的流动性相对较低，且穷乏好意思国脉土上市所能迷惑的专注分析师报谈和指数基金树立，导致其无法得回应有的估值。

他强调，一朝迁至纽约上市，环球音乐将有阅历被纳入标普 500 等主要指数，从而迷惑更多机构投资者，估值也将向好意思国竞争敌手华纳音乐集团（Warner Music Group）看王人。

阿克曼更深端倪的信心，源于他对音乐版权（IP）钞票在流媒体期间长期价值的看好。

跟着流媒体的升迁，音乐蹂躏的"长尾效应"愈发明显：一首老歌可能因为影视剧的援用而再度翻红，连续创造收入。阿克曼合计，环球音乐在内行录制音乐商场占约三分之一的份额，其宏大的曲库就像一座能不休产生现款流的金矿，是简直的"硬通货"，而刻下股价并未充分反应这小数。

图片起首：宋好意思璐

对此，艾媒计划 CEO 张毅也暗意认同。他对《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）暗意，环球音乐的曲库壁垒畸形深厚，掌捏着内行头部歌手、金曲和重生代力量。它独一的问题便是，长期受制于传统、保守的处分情势，在成本层面偏保守，商场流动性偏弱，股权架构也很集中。换句话说，业务是好业务，资源也都是精华，但由于成本运作问题，股价远低于合理估值。

他强调，环球音乐面前还处在价值凹地，它本人的钞票是稀缺的，现款流也比拟矜重。唯独改善公司处分、优化家具变现形势，它的价值还能进一步开释。好歌曲和版权蔓延的空间其实很大。数字音乐、数字版权的后劲是无尽的。当代社会离不开音乐，有无数场景需要音乐来适配。基于版权音乐的应用空间，不错说是无限大。

环球音乐的"收成逻辑"：不单靠泰勒 · 斯威夫特

那阿克曼眼中的这座"金矿"，收成能力若何？

凭证公司 2025 年财报，环球音乐全年总收入达到 125.07 亿欧元，同比增长 5.7%，按固定汇率策画同比增长 8.7%。

其中，录制音乐（Recorded Music）业务是完全援救，孝敬了 94.56 亿欧元的收入，而这内部有 67% 来自订阅和流媒体收入；音乐刊行业务（Music Publishing）的收入为 22.6 亿欧元，成为该公司矜重的第二增长弧线。

值得介意的是，实体唱片销量亦然环球音乐前年的蹙迫收入源。2025 年，泰勒 · 斯威夫特新专辑《The Life of a Showgirl》的黑胶唱片销量达到 160 万张，这一苍劲的销售还匡助好意思国黑胶唱片销售额自 1983 年以来初度冲突 10 亿好意思元大关。

泰勒 · 斯威夫特《The Life of a Showgirl》黑胶唱片 图片起首：泰勒 · 斯威夫特官方线上商店截图

在备受关心的 AI 限制，环球音乐则采用了"诉讼与互助"的双轨策略。一方面，环球音乐衔尾索尼、华纳等同行，对 Suno、Udio 等未经授权使用其音乐进行覆按的 AI 创业公司拿告状讼。举例，包括环球音乐旗下的出书集团在内的一批音乐出书集团近期指控 AI 公司 Anthropic 骚扰版权，索赔超 30 亿好意思元。

另一方面，环球音乐积极与盛大科技公司伸开 AI 方面的互助。2026 年 1 月，环球音乐文牍与 AI 策画巨头英伟达（NVIDIA）竣事计策互助，共同计划若何专揽 AI 进行音乐创作和发现。此外，公司还与 Stability AI、Splice 等公司缔盟，诞生新一代专科音乐创作器用，并与 Udio 在诉讼妥协后转为互助，共同诞生得回授权的 AI 音乐平台。

不外，关于 AI 产出的作品，张毅照旧抒发了我方的疑虑。他对每经记者指出，"固然当今 AI 能生成多半音乐，但说真话，AI 产出的作品能不行耐久，我有点惦念。可能像当年的《老鼠爱大米》同样，火一阵就往时了。简直的好音乐，照旧需要东谈主来冉冉打磨。你看当今 KTV 里点唱率高的，好多照旧（20 世纪）90 年代香港乐坛经心制作的那些歌。是以，音乐版权才是稀缺资源。版权的授权费和播放分红，以及与各平台的互助契机，对公司的盈利和现款流能起到坚实的援救。"

持 28.5% 股权"法国默多克"将成"要津一票"

不外，阿克曼的提案是否能收效鞭策，还取决于另一个要津变量。

凭证章程，往复最先必须得回出席股东大会的环球音乐股东所持三分之二投票权的批准。

而濒临这份收购报价，环球音乐董事会的反应显得颇为巧妙。该公司在 4 月 7 日发布的公告中证实收到了这份"主动且不具敛迹力"的提案，并暗意董事会将"凭证信赖包袱"与参谋人一谈对其进行评估。

然则，公告紧接着补充称，董事会"对环球音乐的计策以及卢西恩 · 格兰奇爵士（Sir Lucian Grainge）和公司照应团队的教养能力抱有完全的信心"。这种表态被外界解读为对现存计策和照应层的公开力挺，为往复远景增添了显耀的不细则性。

面前，以扎眼和难以预测著称的"法国默多克"、亿万大亨文森特 · 博洛雷过火家眷通过博洛雷集团（Bolloré Group）和维旺迪（Vivendi）共计持有环球音乐约 28.5% 的股份，并因双重投票权机制而领有强壮的影响力。因此，博洛雷家眷的气派被遍及合计是往复能否收效的要津。

尽管阿克曼在投资者电话会议上表示，博洛雷方濒临提案"很感趣味"，但商场分析师遍及持严慎气派。摩根大通的分析师丹尼尔 · 科文（Daniel Kerven）直言，他对博洛雷家眷是否会搭救该提案暗意"怀疑"。

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